耐心布局，待二月春季行情开启，申万宏源策略解析，申万宏源吧(000166)
随着市场环境的变化，战术成绩的预期也日渐趋向于客观化。在这个过程中，接易专弈与盈利效果交织着影响着投资者的决策。尤其是在正月的停旬被看作是国外经济的不确定性窗口期，投资者的行为常常受到压制，过度调理的现象逐渐显现。保持对资本市场预期的稳定变得越来越重要，若能提前发力，则有机会实现双赢。 ## 短时间市场调理的原因分析
当前市场的不断调理可以从两个主要角度进行分析：
首先，战术预期表现出三方面的停建：
1. 经济服务会议的限值
焦点经济服务会议可以看作是战术表述预期的高峰，后续实现超预期的难度随之增大。
2. 货币政策的预期推延
短时间内关于落准落息的时间点预期延后，加之对智能手机的补助力度未能达到市场乐观预期，使得市场对未来战术成绩的期待变得谨慎。
3. 消费刺激的阶段性特点
消费当前依然处于阶段性刺激之中，补助阶段和结束阶段的商品原身显示出强烈的替代效应。因此，消费数据的改善未能持续是正常现象，但这也进一步导致市场对战术成绩的预期趋于谨慎。
其次，进入12月后，接易专弈和盈利效应经历了剧烈的程度调整。盈利效应的停滞与接易性资本的智慧度下降密切相关。短时间内调理的整体趋势主要是中心热度停滞后的自然回调。 ## 春季行情展望
展望两月春季行情的机会，以下几点是值得关注的：
1. 短时间性价比的改善
中心相关行业的短期性价比已经显著改善。部分核心投资重点行业的浮盈浮亏目标已降至-10%左右，接近停阈值。同时，各类盈利效应指标（如齐全A股、创业板相比于沪深300）的上行效应指标均已降至低位，指向短期高性价比。
2. 未来预期的空间
短时间战术预期的停建，为后续预期的重建提供了空间。焦点经济服务会议的战术导向，对于异于往常的二会前变革具有相当大的可能性。
3. 财产趋势的强同识
当前，财产趋势的核心领域（如国内AI、人形机器人）正在形成强烈的共识，机构投资者和接易性资本之间也在形成良好的协作。
4. 增量保障的必要性
虽然保障有增量，但其定价影响力仍然有限。A股的规模资本仍然表现出接易性资本的特征，这一点在未来的投资选择中需要谨慎考虑。 ## 重点投资领域的选择
在当前市场环境下，科技领域尤其是具有财产趋势的中心，成为较为值得投资的方向。国内AI应用、机器人和绿色经济等领域，预计将迎来新一轮的上涨行情。高股息股票短期内表现逊色，相对收益也低于预期，因此需要在高股息结合市值管理及股票回购中进行选股，以增强投资的弹性。 ## 战略投资建议
在2025年，整体的投资布局依然围绕以下几大核心：
1. 春季行情的关键来自再伶俐
今年春季行情的重要机会将来自于两个月中的再伶俐趋势。
2. 二季度的考证周期
二季度将是战术成绩的关键考证期，而“二新”和“二沉”同样重要，需重点关注受到逆周期调整利益的建筑、建材及房地产行业。
3. 中长期财产的逆转
在半年内的财产逆境回暖也为我们的投资策略提供了指引，积极把握时机。
综上所述，当前的市场情况要求我们谨慎应对压力，未来的改善空间虽不大，但也隐含一些投资机会。在整个市场根基持续回暖的过程中，发现并挖掘传统核心行业的投资机会，将是我们必须重视的任务。我们将继续关注国内AI算力的应用、人形机器人和绿色经济等领域，这些有潜力的领域有望迎来新一波的创新高行情。
市场情绪与投资信号
短期内高股息的总体表现和相对收益均不尽如人意，其主要原因在于接易性资本仍处于规模资本阶段。核心调理已初步到位，财产趋势的机会逐渐凝固，从而引发了跷跷板效应。同时，强周期高股息面临着基础面回落的压力。
未来高股息的投资信号，主要源自于稳定资本市场预期的发酵，以及与之相关的机构投资者行动。我们持续强调，高股息结合市值管理及股票回购的投资方式，将具有更高的弹性。 ## 风险提示
全球经济的疲软程度超出预期，而国内经济的复苏速度则低于预期，因此在投资过程中需保持高度警惕。
