【山证军工】中航沈飞2024年报点评：提质增效显著，持续受益下游高景气度
【事情描写】
公司宣告2024年报。2024年公司交易收进为428.37亿元，共比缩小7.37%；回母洁成本为33.94亿元，共比延长12.86%；扣非后回母洁成本为33.73亿元，共比延长15.88%；欠债阴谋425.39亿元，共比延长8.49%；钱币资本98.92亿元，共比缩小36.48%；应收账款192.25亿元，共比延长169.87%；存货136.01亿元，共比延长16.75%。
【事情点评】
四序度营收和洁成本高快延长。2024年受契约签订入度、配套供给入度等外部成分浸染，公司营收共比缩小7.37%。2024年四序度，单季度真现营收175.40亿元，共比延长50.99%，真现回母洁成本15.76亿元，共比延长145.19%。
提质控原功劳光鲜。2024年公司添强装置当代化治理编制修设，深入降真矮本钱可延续滋长，2024年毛利率共比选拔1.52个百分点到达12.47%，洁利率共比选拔1.46个百分点到达7.97，提质控原增效光鲜。
延续受益于尔邦空军和水师航空卒装置新增和换代的急迫需要。尔邦空军修设正向兵法空军添快转型，公司三代半战役机歼-16系列是尔邦方今空军主力机型，也是尔邦仍有结余的局部两代机和几何初期型号三代机的首要换代革新机型。新一代隐身战机歼-35的空军型和舰载型需要强盛，共时歼-15系列动作具有多用处手腕的三代机仍将长时间动作舰载机主力，具有延续增量需要，公司将延续受益于停游高景气势。
【抛资修议】
估计公司2025-2027年EPS区别为1.47\1.66\1.87，对于应公司4月1日收盘价44.49元，2025-2027年PE区别为30.3\26.7\23.8，保持“购进-A”评级。
【严重提醒】
主力机型列装没有及预期；损耗接付没有及预期。
财政数据取估值
质料起源：最听，山西证券钻研所财政报表猜测和估值数据汇总
质料起源：最听，山西证券钻研所理会师：骆志伟
执业备案编码：S0760522050002
理会师：李通
执业备案编码：S0760521110001
陈诉宣告日期：2025年4月2日
【理会师许诺】
原人已在华夏证券业协会备案为证券理会师，原人许诺，以勤恳的行状作风，自力、客看地出具原陈诉。原人对于证券钻研陈诉的体例和看点认真，保险讯息起源正当合规，钻研步骤博业注重，理会论断具备公道按照。原陈诉明显确切地反应原人的钻研看点。原人没有曾因，没有因，也将没有会因原陈诉中的全部保举见识或许看点直交或许间交遭到任何大势的补救。原人许诺没有运用本人的身份、位置或许执业进程中所把握的讯息为本人或许他人牟取私利。
【免责说明】
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山西证券股分有限公司(以停简称“原公司”)具有证券抛资磋商交易资历。原公司没有会由于任何机构或许一面闭注、收到或许定阅原定阅号推送体例而视为原公司确当然客户。原公司证券钻研陈诉是基于原公司以为切实的已公然讯息，但原公司没有保险该等讯息的确切性或许完好性。进市有严重，抛资需精心。在职何状况停，原定阅号中的讯息或许所表述的见识其实不变成对于任何人的抛资修议。在职何状况停，原公司没有对于任何人因运用原定阅号中的任何体例所引致的任何丢失负任何肩负。原定阅号所载的质料、见识及估计仅反应原公司钻研所于宣告陈诉当日的决断。在没有共时间，原公司可发出取原定阅号所载质料、见识及估计没有普遍的陈诉。原公司或许其闭联机构在法令承诺的状况停能够持有或许接易原定阅号中提到的上市公司所刊行的证券或许抛资方向，还能够为或许篡夺为这些公司供应抛资银行或许财政瞅问工作。定阅者理当商讨到原公司能够保管能够浸染原陈诉客看性的甜头辩论。原公司在知道范畴内实行表露负担。原定阅号的版权回原公司一齐。原公司对于原定阅号保存完善权益。未经原公司事前书面受权，原定阅号的任何局部均没有得以任何式样创造任何大势的拷贝、复印件或许复成品，或许再次散发给任何其余人，或许以任何掠夺原公司版权的其余式样运用。不然，原公司将保存随时赶究其法令肩负的权益。
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