光大期货有色金属日报（1月22日）：市场分析与投资机会解读，光大期货交易时间
隔夜LME铜价格先抑后扬，涨幅为0.27%，收于9291美元/吨；SHFE铜价格小幅上升0.058%，报75700元/吨。国内现货市场入口窗口已关闭。从宏观经济来看，特朗普在演讲中承诺“美国优先”，强调通过高关税来应对高通胀及油价下跌的现状。他提到将认真执行进口商品的新关税政策。金融市场对此作出反应，股市表现强劲，而美元指数则持续显示疲态。
国内政策方面，会议强调财政政策应积极向前推进，以抓住实际开支的时机；货币政策则需要保持流动性充裕，促进资金流向实体经济。此外，重点在于策略的协调合作，以应对经济挑战，并为增长提供有力支持。
在库存方面，LME铜库存增加375吨，达到260525吨；SHFE铜仓单增加1468吨至16917吨；BC铜仓单下降101吨至2152吨。随着特朗普上任，美元指数的下滑推动铜价持续强劲。从元旦以来的市场情绪发展看来，市场逐渐趋向乐观，尤其是对特朗普执政后可能采取的温和政策有所期待。这种乐观情绪在节前铜价震荡向上的情况下得以体现，然而需注意节前部分涨幅可能已经提前透支，因此投资者应控制好节奏。 ## 镍市场趋势
隔夜LME镍上涨0.28%，报16045美元/吨；SHFE镍微跌0.04%，报127920元/吨。库存方面，昨日LME镍库存维持在170214吨，国内SHFE镍仓单增加946吨至28425吨。升贴水方面，LME的0-3月升贴水仍为负值，而进口镍的升贴水仍为-150元/吨。
关于镍矿，上周印尼镍矿内贸价格小幅上升。在不锈钢产业链中，镍的二次价格也有小幅上涨，不锈钢周度库存显示入库情况，而随着假期的临近，现货市场逐渐冷清。在新动力产业链中，由于硫酸镍成本上升，导致供给收窄，出货意愿减弱，硫酸镍价格走势偏强。
短期内应关注镍矿和镍二次价格的走势，如果仍然保持偏强，投资者可根据市场情况适时调整仓位。随着春节的临近，建议投资者谨慎管理仓位。 ## 电解铝市场情况
氧化铝价格震荡走弱，隔夜AO2502收于3797元/吨，跌幅0.18%，持仓减少至60000手。隔夜铝期货AL2503收于20340元/吨，跌幅0.44%，持仓减少至198000手。现货方面，SMM氧化铝价格调整至4308元/吨，铝锭现货贴水收至50元/吨。
佛山A00报价调整至20340元/吨，而无锡A00贴水为30元/吨，各地铝棒加工费保持稳定。整体来看，氧化铝的生产持续提速，需求的变化趋于明朗。随着节前空头的减仓，市场紧张局势开始减缓，氧化铝逐步止跌，市场情绪出现改善。
随着铝锭库存的拐点出现，市场展望开始转向乐观，铝价逐渐企稳。投资者需持续关注经历期的需求变化及价格动向。 ## 锡市场分析
锡主力合约下跌0.91%，报249330元/吨，锡期仓单增加至5131吨，较前一日增加174吨。LME锡下跌0.57%，报30335美元/吨。当前锡库存为4635吨，较前一日减少15吨。
现货市场方面，2502云锡的升水在700-1000元/吨之间，接割的升水在200-600元/吨，小牌贴水300元/吨到平水，进口贴水为700元/吨。价差方面，02-03价差为-330元/吨，03-04价差为-330元/吨。
临近春节，预计随着印尼锡的出口逐步恢复，市场炒作或将降温。需求端也是因为节前的放假而休整，市场基本面相对稳定，价格波动主要受宏观经济情绪的驱动，短期内价格将以震荡为主。 ## 锌市场动态
锌主力合约下跌0.72%，报24085元/吨，锌期仓单保持578吨，较前一日持平。LME锌下跌1.56%，报2911.0美元/吨，锌库存减少4000吨，至195125吨。现货市场方面，上海0#锌对2503合约升水70-80元/吨，而均价贴水0-20元/吨。
广东0#锌对沪锌2503合约升水65-95元/吨，同时粤市较沪市贴水40元/吨。天津0#锌对沪锌2502合约升水90-140元/吨，津市较沪市贴水50元/吨。总体市场支撑仍在于近期需求的恢复，预计短期内价格将明显震荡。 ## 多晶硅市场趋势
多晶硅市场震荡偏弱，主力2506合约收于44265元/吨，日内跌幅0.96%，持仓减少4158手至27276手；SMM多晶硅N型硅料价格回调至42000元/吨，现货对主力贴水2265元/吨。产业硅市场亦表现震荡偏弱，主力2503合约收于10570元/吨，跌幅2.45%，持仓增加13317手至14.4万手。
当前产业硅现货参考价为11320元/吨，上一交易日价格小幅调降。随着春节的临近，商家开始让利出货，资金出逃的现象显著增多，市场情绪受到牵制，故预计多晶硅的涨势难以持续。关注行业自律合同的落实情况，对市场行情将产生关键影响。 ## 结语
综合来看，铜、镍、电解铝、锡、锌及多晶硅等金属市场正处于不同的发展阶段，各种宏观经济因素与供需情况的变化均在影响市场的走势。投资者需保持谨慎，密切关注市场动态，以做出明智的决策。
