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上市公司市值治理的新趋势

证券时报记者 王军

政策背景及市场现状

随着金融监管政策对股票回购增持再贷款战略的不断优化，以及中国证监会对上市公司市值治理的全面推动，越来越多的上市公司开始重视市值治理。自2024年10月股票回购增持再贷款战略实施以来，Wind数据显示，已经有354家上市公司宣布使用银行贷款进行股票回购与增持，贷款金额上限接近700亿元。其中，宣告相关消息的民营企业数量超过230家，占比超65%。

与此同时，上市公司积极响应监管机构的号召，宣布市值治理制度或估值提升安排，增强市值治理工作。根据Wind数据显示，自2024年11月15日以来，已有58家上市公司公布了相关市值治理制度或估值提升安排的公告，民企占比接近60%。

市值治理的重要性

业内人士认为，上市公司加强市值治理不仅有助于提高自身市场价格和投资者信心，也对维护资本市场稳定运行具有重要意义。在这一进程中，民营企业的积极参与和贡献不容忽视。随着政策的进一步优化和市场的不断发展，预计将有更多上市公司加入到市值治理的行列中，共同推动资本市场的健康稳定发展。

推行高质量市值治理

投资者是市场的源头和基础，而上市公司则是市场稳定增长的基石。近年来，证监会持续推进上市公司质量提升，支持和引导上市公司不断改善经营效益和盈利能力，提升信息披露质量和透明度，促进与投资者的沟通互动，综合运用分红、回购、大股东增持等方式提高投资回报。

2024年11月15日，为进一步鼓励上市公司关注自身股价并有效提升投资者回报，证监会发布了《上市公司监管指导第10号——市值治理》（简称《指导》）。该指导要求上市公司以提高公司质量为基础，提升经营效益和盈利能力，结合实际情况依法合规运用回购、股权激励、员工持股计划、现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购等方式，推动上市公司股价合理反映公司质量。

市场反应与上市公司行动

政策发布后，多家上市公司在投资者互动平台表态，将积极加强市值治理，制定市值治理制度。Wind数据显示，截至2月8日，已有58家上市公司公布了市值治理制度或估值提升安排的相关公告，其中民营企业占34家，占比约58.62%。

例如，某上市公司在2月8日表示，提升公司市值治理工作的关键在于专注主业，提升经营效益和盈利能力，同时结合自身实际情况，综合运用回购、股权激励、现金分红、股份回购等措施提升公司股价。

另有公司在2月6日发布估值提升安排，指出其股票在过去12个月每个交易日收盘价均低于最近一个会计年度经审计的每股回报，该公司将围绕经营能力、现金分红、股份回购、大股东增持、投资者关系管理和信息披露等方面提升公司股价和股东回报能力，推动公司股价合理反映公司质量，增强投资者信心，保护整体股东利益，促使公司高质量发展。

民营企业的积极参与

股票回购和增持是国际通用的上市公司市值治理手段，在实践中被广泛应用并取得明显成效。为支持上市公司和大股东回购增持股票，2024年10月18日，中国中央银行会同金融监管总局、中国证监会正式推出股票回购增持再贷款政策，鼓励21家全国性金融机构向符合条件的上市公司和大股东提供贷款，用于回购和增持上市公司股票。

根据Wind数据显示，截至2月8日，已有354家上市公司公告使用银行贷款进行股份回购增持，贷款金额上限为673.66亿元。从企业性质来看，国企和民企均获得支持，其中民企数量为232家，占比65.54%。

在2025年后，A股市场的股票回购增持贷款持续稳定推动。截至2月8日，已有99家A股上市公司或主要股东获得回购增持贷款，总数约为147.33亿元。从企业性质来看，民营企业仍然是主要形成部分，公告相关的民营企业有64家，占比64.65%。

总结与展望

民企参与市值治理的提升，主要是由于备案制背景下市场竞争的加剧，再加上政策的鼓励，民企治理层对市值治理的认识不断加深，逐渐意识到市值治理是实现企业长期价值最大化的重要手段。为了提升自身的竞争力和资本市场吸引力，民企开始更加重视市值治理。

民企的参与有助于孕育更为多元化的市值治理模式，促进市场竞争与创新发展，从而有益于资本市场的长期稳定和高质量增长。根据新的政策，上市公司将更加关注自身市值治理，这将推动市场从短期炒作转向长期投资，提升整体市场生态。

此外，市值治理新规将引导资本流向那些具备长期增长潜力的优质公司，特别是那些能够提供稳定分红的公司，这将有利于优化市场资源配置。同时，市值治理监管指导的推出，明确了上市公司在市值治理中的责任与义务，这将有助于改善A股市场的投资环境，推动市场的健康成长。

编者认为，随着市值治理关注度的提升，上市公司治理层在明确公司在资本市场中的定位和价值水平的基础上，将会制定更符合自身价值提升的战略规划，把公司的资源和精力聚焦于提升核心竞争力和创造长期价值的业务领域，以提升上市公司在资本市场的吸引力。

未来的期待

展望未来，上市公司市值治理将成为市场发展的重要组成部分。通过加强内部治理、提升经营效率、优化产品或业务的竞争力，上市公司将不断提高其价值创造能力，从而在资本市场中展现出更强的竞争力。借助政策的支持和民企的积极参与，A股市场的健康发展将更加充满希望。

综上所述，上市公司加强市值治理能够提高公司内在价值，引导市场向长期投资方向发展，推动资本市场的高质量成长。只有通过不断适应市场需求与变化，上市公司才能在竞争愈加激烈的环境中立足，并实现可持续发展。 tags: 市值治理, 上市公司, 股票回购, 民营企业, 投资者关系, 资本市场