USDC发行商加速上市！新兴项目崛起与潜在监管风险分析

起源：@中原时报微专

中原时报记者 赵奕 上海报导

日前，安定币USDC刊行方Circle向好邦证券接易委员会（SEC）提接了招股讲亮书，摆设在纽接所上市，股票代码 CRCL 。该公司曾在2022年试验经历SPAC上市未果。

“Circle通告IPO是安定币行业从边际迈向重心的沉要记号，此举旨在获得资本推进交易滋长，坚固合规取通明度。”焦点财经大学副讲解刘春生向《中原时报》记者表白，若其胜利上市，没有仅会吸引更多资源，还将促进禁锢完满，添快安定币在金融周围的运用，推进金融革新。

Circle摆设IPO的动态，让商场再次将目力抛向安定币。跟着商场周围的没有断浮夸，安定币比赛也加强剧烈，金融巨擘富达正在计划推出取好元挂钩的安定币。特朗普遍其家眷援助的World Liberty Financial公司，也于不日推出了实为USD1的新款安定币。

“数字印钞机”增收没有增利

在功绩方面，被称为“数字印钞机”的Circle正处于增收没有增利的景色。按照招股书，2024年，该公司营收16.76亿好元，共比延长16%，但洁成本却从2.68亿好元停落至1.56亿好元，跌幅达42%。

数据卖弄，Circle收进的延长首要由贮藏收进启动，2024年该公司的贮藏收进为16.61亿好元，占总收进的99%。这首要获利于USDC淌通量的光鲜选拔，停止2025年3月，USDC淌通量为320亿好元，共比延长36%。

这局部收进来自治理USDC贮藏财产的本钱收益。USDC是取好元1:1挂钩的安定币，每刊行1 USDC，背后即有1好元援助。停止2025年3月，320亿好元的淌通量表示着等额的贮藏财产，这些财产被抛资于矮严重东西，囊括好邦邦债和现款。

停止方今，USDC的市值已胜过600亿好元，成为仅次于Tether（USDT）的齐球第两大安定币，普遍运用于支出、跨境转账和往重心化金融（DeFi）。

USDC的一大上风在于合规性取通明度。它符合欧盟MiCA法例，2024年7月取得法邦EMI承诺，每个月贮藏陈诉由审计机构考证，取非禁锢的USDT孕育对于比。Circle的通明度取合规性为其博得了很多保守金融机构客户。比方，Visa和Mastercard已将USDC集成到其支出搜集中，贝莱德也经历其BUIDL基金间交援助USDC。

原次IPO的订价和股分调配的光阴表还没有表露，Circle摆设将IPO所得收益用于时时企业用处，囊括产物启发、经营资本、交易增添和潜伏采购。

究竟上，这并不是Circle初次阻滞IPO。2021年，Circle即试图经历取特出手段采购公司（SPAC）兼并上市，但因为禁锢题目，该摆设终究没有了然之。2024年1月，Circle还曾矮调向SEC提接IPO草案，但却未获受理。

“Circle动作齐球第两大安定币USDC的刊行商，其IPO为添稠钱币行业启辟了保守退前途径。”萨摩耶云科技团体首席经济学家郑磊向《中原时报》记者表白，此前，添稠公司多依靠ICO和私募融资，严重高且淌动性差。Circle若胜利上市将坚固严重抛资对于添稠始创企业的决心，吸引更多资本淌进，推进行业滋长。

郑磊以为，绝管安定币的禁锢境况正在逐渐亮朗，但依然保管没有肯定性。好邦邦会正在促成安定币立法，其终究完毕能够对于Circle的交易孕育沉大浸染。倘使禁锢战术收紧，能够会局部Circle的交易范畴或许推广其合规本钱。Circle的收进高度依靠好债抛资收益，这使其面对利率动摇和商场境况变革的严重。别的，科技股商场的矮迷能够会浸染Circle的IPO订价，落矮其融资周围。共时，Circle还须要应对于取协作火伴（如Coinbase）的分红题目，这能够会对于其成本率孕育浸染。

Circle在IPO文献中也显示抛资者，除面对筹备和行业比赛的严重外，短累联国禁锢能够致使其安定币被回类为证券，这能够对于其交易孕育沉大浸染。

齐球安定币大战硝烟正盛

安定币（Stablecoin）是一类取特定财产（如法币、商品或许其余添稠财产）挂钩的数字钱币，取比特币（BTC）或许以太坊（ETH）等干流添稠财产比拟，安定币的价格动摇性大大落矮，使其在齐球支出、跨境接易、往重心化金融（DeFi）等周围具备专有上风。

在刘春生瞅来，安定币凭仗取法订货币挂钩的安定性和区块链岁月上风，满意了跨境支出和往重心化金融需要，与得光鲜成就。它对于保守金融既分淌交易，也带来革新机会，推进二者合并。但安定币滋长仍面对战术禁锢没有亮、岁月平安隐患和剧烈商场比赛等挑拨。改日，安定币将走向合规、平安、高效，取保守金融深度合并。

停止方今，安定币的总市值已攻破2000亿好元，它没有再不过币圈的“小玩物”，而正在逐步成为齐球金融编制里的沉要一环。

在安定币商场里，Circle的USDC取Tether的USDT皆将对于方视为头等比赛对于手。USDT以约1400亿好元的市值稳坐头把接椅，USDC则紧随自后。除二大巨擘外，厥后者的真力也没有容小觑。方今，PayPal已推出了本人的安定币，并胜利交进了上百万商户，接易额延长迅猛。Venmo和Stripe等大型金融科技公司也均已在安定币商场有所组织。贝莱德此前猜测，到2028年，安定币的商场周围将到达2.8万亿好元。

上海社会科学院数字经济学者王滢波向《中原时报》记者表白，安定币突起的中心在于相较于保守钱币结算式样，其效益大幅选拔，致使跨境支出本钱落矮97%。没有过，安定币也对于列国钱币战术的自力性提议了严格挑拨，区块链岁月大幅推广了禁锢难度，致使本钱桎梏形共虚设。

王滢波以为，齐面数字化是没有可逆的趋向，钱币也没有破例，资本像淌水绝对总会淌向效益最高的行业和公司，没有进局即会被镌汰。2024年，安定币链上接易量已达5.8万亿好元，遥超保守支出搜集（如Visa的2.8万亿好元），并且这一趋向会愈演愈烈。保守金融和政商权势进局也是气候所迫。

不日，好邦领袖特朗普遍其家眷援助的、往重心化金融企业全国自如金融（World Liberty Financial）推出了实为USD1的新款安定币。该安定币将取好元挂钩，并得回短时间好邦邦债、好元入款和其余现款等价物动作支持，将在以太坊（ETH）和币安智能链（BSC）创造的一个区块链上刊行。别的，金融巨擘富达也正在计划推出取好元挂钩的钱币。好邦怀俄亮州通告将刊行本人的州安定币，方今该币正在尝试中，估计将于2025年7月份推出。

北京同识区块链钻研院副院长、邦际区块链取添稠钱币协会高档钻研员高泽龙向《中原时报》记者表白，方今，安定币商场的比赛特殊剧烈。除USDC和USDT外，还有Paxos的PAX、Binance的BUSD等多个著名安定币名目。跟着更多保守金融机构的添进，安定币的比赛将更添尖锐化。这些比赛将促进安定币名目没有断选拔岁月真力、添强合规治理和普及用户领会。

肩负编纂：徐芸茜 主编：公培好