【光大海外TMT】中国软件国际（0354.HK）2024年度业绩点评
陈诉题目：《齐栈AI突起启动转型，云鸿共同夯真长时间价格——邦际（0354.HK）2024年度功绩点评》
陈诉宣告日期：2025年4月3日
理会师：付天姿（执业文凭编号：S0930517040002）
理会师：黄铮（执业文凭编号：S0930524070009）
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重点
事情：公司发表2024年度功绩。1)收进:2024齐年真现收进169.51亿元，共比微落1.0%，但2H24营收环比1H24延长13.86%，首要受益于职员周围归升(2024年尾职工数共比增7.3%)及云智能、齐栈AI交易添快延长(齐栈AI收进9.57亿元，占收进比达5.65%)。2)成本:2024齐年毛利率22.1%，共比停滑1.3pcts，齐年经调理溢利6.50亿元，共比延长3.8%，拟派发每股股息5.33港仙，延续归馈股东。
云智能:领跑华为生态，邦际化纵深促成。1)公司为华为云生态尽对于龙头:国有云收进18.48亿元，Core功绩共比延长25%，连结七年份额第一，斩获“华为云生态盘石奖”，已降地200+CTSP名目，工作动力、钢铁等行业300余客户，配合宣告“企业上云转化”“数据管理”等束缚计划；2)国外交易攻破:香港开德体育园、警署CDIP名目(4.1亿港元)创办能干都会标杆；中东合股公司JAT取华为云签约，组织沙特数字基修。
齐栈AI转型:岁月关环始成，行业标杆降地。公司自2020年开动SP301兵法，乏计抛进超15亿元组织“云边端齐栈AI”，2024年告终预设宗旨，取得始步胜利。1)算力基修+模子工厂:数字电力科创重心、南京智算重心等交进昇腾算力，降地贵安、深圳等算力调动平台；模子工厂2.0供应数据管理至模子布置齐生命周期工作，中标90+大模子名目。2)行业标杆案例:在金融、动力电力、政务等周围降地30+灯塔名目，布置80+智能体产物，掩盖50+都会及国外商场。比方，金融周围工作邦有银行AIGC名目，政务周围真现“民情问数帮手”场景攻破。3)AI本生ERP攻破:自决研发企业中心筹备体例行业刊行版，胜利接付电力央企自研ERP本型名目。
鸿受生态:岁月超过+场景裂变。1)岁月方面，KaihongOS获邦家级EAL5+平安认证，中断相应时延≤3微秒，适配80款芯片，奉献启源代码超425万行(社区除华为外第一)；共时推出齐球首款鸿受水利末端、鸿受AIPC，率先告终取HarmonyOS Next的齐生态延续，真现内核级援助星闪延续。2)场景方面，公司在鸿受PC及运用转化工作市占率第一，2024年上架7000+元工作，掩盖500+运用转化；启源鸿受添快浸透ToB/ToC场景，公司为矮空经济、都会生命线等闭基周围中心工作商。
剩余猜测、估值取评级:铺看改日，估计公司希望迎来1)基石交易苏醒+AI提效:2H24公司职员数目环比归升，AI雇用/经营Agent上线提效，估计2025年收进沉归延长轨讲；2)兵法添码AI:公司聚焦电力、金融、政务等高价格行业，添大云、鸿受、ERP周围抛资，宗旨齐栈AI收进占比延续选拔；3)生态共同纵深:深入“华为+当局+中软”联创形式，推进邦产算力、行业大模子等兵法场景降地。商讨到大客户落原仍在促成且公司主动抛进AI关系研发，尔们停调25-26年洁成本猜测至6.4/7.5亿元，新增27年洁成本猜测8.7亿元，保持公司“增持”评级。
严重提醒：IT工作行业比赛添剧；云智能交易滋长没有及预期。
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