小摩重申阿里巴巴-SW“增持”评级，目标价定为120港元
近期，摩根大通发布了一份关于阿里巴巴-SW（09988）的研究报告，给予其“增持”评级，目标价定于120港元。根据报告，阿里巴巴在2023年第四季度的收入预计将同比增长8%，这一数据超过了市场的预期，同时也相比第三季度的5%有所提升。此外，公司的经调整纯利预计将同比增长14%，这同样超出了市场的预期，摩根大通对阿里巴巴的表现表示满意，认为在可控的成本条件下，公司市场份额的稳定和变现能力的改善自然会促进盈利能力的提升。
摩根大通预计，阿里巴巴在最近一个季度将展现出明显的主动增长趋势。这一趋势主要体现在商品交易额（GMV）的季度增长，这在双十一期间表现得尤为突出，淘宝和天猫在这段时间实现了强劲的GMV增长。此外，核心客户管理收入（CMR）也在加速增长，从第三季度的2.5%提升至第四季度的6%。这种增长的主要原因是自2023年9月起，淘宝开始向平台商家收取0.6%的软件服务费。 ### 淘天团队的EBITA恢复
对淘天集团而言，摩根大通预计其经调整EBITA将恢复正增长，预计同比增长6%。这一增长主要得益于收入的增加和合理的资本支出。然而，尽管整体增长态势乐观，但摩根大通指出，淘天集团在未来几个季度持续实现正增长的可能性较低。这是由于公司刚更换了CEO，可能会实施不同的运营战略，同时市场竞争环境也变得极其激烈。 ## 市场竞争环境的挑战
阿里巴巴面临的市场竞争异常激烈，尤其是在电商领域，各大平台不断推陈出新，不断争夺消费者的目光。这使得阿里巴巴需要更加注重于其市场策略，以应对竞争对手的挑战。而在当前的投资周期中，阿里巴巴可能会更关注GMV和CMR的表现，而不是成本控制方面。 ### 阿里巴巴的投资周期
本年是淘天集团三年投资周期的第一年，这一投资周期将直接影响公司的战略布局和市场策略。摩根大通认为，这一周期内，焦点可能更多地集中在提升GMV和CMR上，而非减少开支和控制成本。这一战略的调整将决定阿里巴巴在未来的市场表现。 ## 结论
综上所述，摩根大通对阿里巴巴的未来表现持乐观态度，认为其将继续展现出增长势头。然而，面临市场竞争和内部管理变动的挑战，阿里巴巴能否如预期一般实现盈利增长仍需观察。当下的市场环境充满变数，企业的战略调整与市场反应将成为决定其未来发展的关键因素。
